在过去50年，伴随着国际经济发展，集装箱运输的优越性被广泛认可，航运业已完全进入集装箱时代。但集运业也是一个高投资、高要求和高风险的行业，过去5年一只标准集装箱平均造价达1800美元。班轮公司开辟航线时，船东需投巨资配备集装箱，因此在集运市场中，集装箱租赁所起的作用十分重要。一直以来，集装箱租赁企业的箱量占全球总箱量45%以上。

集装箱租赁作为一项长期稳定获利的业务，主要靠付清集装箱生产成本、财务成本和管理成本后的其他租箱收益和集装箱处理残值获取利润。在运力整体过剩和运输需求减弱的当下，集装箱租赁市场遭受冲击，加之钢铁价格下降造成新造集装箱价格下降，进而引起租金低位运行。TEX租箱公司数据显示，去年新造标准集装箱价格不及1400美元，同比下跌25%至2002年水平；二手40英尺标准集装箱价格徘徊于1450~1650美元。

集装箱租赁行业专业性强，一般企业很难涉足，现活跃在市场上的租箱企业大多为基金支持，国外企业集中度较高。同时，集装箱租赁行业追求规模效益，行业间淘汰、并购频繁。去年年底，Triton与TAL宣布合并，将组建全球最大租箱企业；今年，原中远与中海两家集团整合成为中国远洋海运集团，旗下上市企业中海集运整合租赁类、金融类资产及股权，变身为全球第三大租箱企业，全球集装箱租赁市场格局生变。

集装箱运输量与全球经济增长具有高度相关性，1980年以来，集装箱贸易运输量保持全球GDP增速的2~4倍。伴随国际集装箱运输的发展，传统的自备集装箱方式无法满足班轮公司业务迅速扩张的需求，集装箱租赁行业应运而生。集装箱租赁可满足航运企业合理安排资本结构，灵活配置集装箱，降低一次性成本需求。

由于集装箱租赁行业准入门槛高，行业集中度亦相对较高。根据Textainer（Tex）2月份的投资者报告，截至去年年底，全球前七大集装箱租赁企业（租箱企业）集装箱规模为1586万TEU，占据87%的市场份额。

目前来看，活跃在租箱市场的多为外国租箱企业，成立于1979年的Tex一直是世界上最大的租箱企业。除Tex外，位于租箱市场第一阵营的还有TAL、Triton、Seaco以及Florens，其中Florens为原中远集团旗下上市企业中远太平洋的子公司，也是目前仅有的中资租箱企业。

去年，中国A股市场唯一的上市租赁企业——渤海金控投资股份有限公司（渤海金控）通过完成购并Seaco和Cronos，一跃成为当时全球最大租箱企业。今年，伴随中国远洋海运集团旗下中海集运内部租赁资产陆续整合完成，中海集运亦将跻身租箱市场第一梯队（300万TEU规模）。中国租箱企业开始活跃，正在改变全球集装箱租赁市场的传统结构。

渤海金控在海外并购中快速进入集装箱租赁行业。2013年，出资81亿元全股权收购海航集团旗下的全球第六大租箱企业Seaco，宣告进军集装箱租赁和航运业务；2014年，以近7亿美元的价格收购全球第八大租箱企业Cronos80%股权以及CHC对Cronos的2588万美元债权；去年1月，完成对Seaco与Cronos的整合，成为全球最大租箱企业。截至去年年底，渤海金控旗下租箱企业Seaco集装箱规模达到317.21万CEU（或216万TEU），按CEU计市场占有率达15.2%，冷藏箱和特种箱数量居行业首位。

2月18日，中国两大航运央企合并而成的中国远洋海运集团挂牌成立。根据布局，原中海集团旗下上市企业中海集运变化最大。重组方案显示，中海集运将收购原中远集团中远太平洋和中海集团租赁类、金融类资产及股权。届时，中海集运将成为专业化的综合航运金融服务上市平台，并变身为全球第三大租箱企业。

根据中海集运去年半年报，截至去年上半年，中海集运集装箱船舶资产为439亿元，集装箱资产为42亿元，合计481亿元。中远太平洋去年上半年集装箱租赁及相关业务总资产为142亿元。粗略统计，重组后中海集运的集装箱船舶和集装箱总资产共约623亿元。

Florens内部人士向《航运交易公报》小编透露，当前两大航运央企的内部资产正在陆续剥离和整合中，其中中海集运的集装箱租赁资产包括整合中远太平洋旗下Florens以及另一家租箱企业——东方国际。预计4月份将完成整合，整合后集装箱规模将达293万TEU，跻身国际集装箱租赁市场第一梯队。

这部分资产的整合已经拉开序幕。3月17日，中远太平洋、CBA USD Investments及Florens订立协议： Florens向CBA USD Investments购买价格为1.9891亿美元的集装箱，并终止各项租约。2008年，CBA USD Investments向佛罗伦购买及根据租赁协议向Florens出租的集装箱，其中包括11.81万TEU。CBA USD Investments系澳洲联邦银行旗下子公司。此次交易系回购。3月24日，中海集运发布公告称，全资子公司中海集装箱运输（香港）有限公司购买Florens 100%股权已于当日交割完成。

集装箱租赁行业追求规模效应，企业间竞争激烈，淘汰、并购不断。去年年底，彼时全球第三大租箱企业TAL和Triton发布联合声明称，两家企业已达成协议，将合并成为一家新企业，分别持股45%和55%，预计还将在纽约证券交易所上市，这意味集装箱租赁市场格局再次生变。

资料显示，伴随着集装箱贸易的发展，TAL于1963年成立，在全球40多个国家提供集装箱租赁服务，总资产达44亿美元；Trition成立于1980年，总部位于百慕大汉密尔顿，是全球最大的自有租箱企业，占全球近15%的市场份额。截至去年年底，TAL和Triton分别拥有251万TEU和229万TEU（按CEU算，分别为245万CEU和290万CEU）。合并后，掌控着近500万TEU、总资产高达87亿美元的全球最大租箱企业将横空出世。

对此，Triton联合创始人兼董事长Ed Schneider表示，新企业将拥有深厚的行业积淀、更强的运营能力以及更大的集装箱规模，相信强强联合是企业进一步发展的正确举措。TAL总裁兼CEO Brian Sondey指出，新企业在能力、规模和成本竞争力等方面都将得到提升，并能更好地应对当前低迷的市场环境，在市场复苏后凸显出规模运营优势。Brian Sondey在TAL去年四季度业绩报告会上表示，TAL与Triton的合并目前已经通过相关反垄断机构的审核，合并正在稳步进行中。预计年底，新企业将节省4000万美元的成本，并实现30%的股东权益提升。

根据Tex去年年底的统计数据， TAL与Triton合并后将以480万TEU的规模超越Tex，位居全球第一位，市场占有率达到26%； Tex集装箱规模为315万TEU，退居全球第二位，市场占有率为17%；中海集运（包括Florens及东方国际）和渤海金控（包括Seaco）分别以266万TEU和216万TEU的运力规模，排名全球三、四位，市场占有率分别达到15%和12%。

同时，随着贸易结构的变化、集装箱船的大型化，主要贸易干线的运力构成、集装箱租用方式（周期和频率）和装卸集中港口等因素都在发生深刻变化。分析人士指出，租箱企业的购并和调整，可以看作是集装箱运输产业链中的部分业务随经济运行方式变化、船舶大型化、航运企业整合而发生的伴随性经营策略调整，这一变动仍会继续，直至集装箱运输业的主体——航运企业的结构性改变进行到相对稳定的阶段。

集装箱租赁是指租箱企业与承租人——一般为海运班轮公司，铁路、公路运输企业等签订协议，用长期或短期的方式把集装箱租赁给承租人。国际上的集装箱租赁通用方式有程租、期租、活期租用和航区内租赁等。

当前，中国集装箱租赁市场依然处于懵懂阶段，鲜有大型租赁企业从事相关业务，也缺乏成熟且完善的政策背景和业务模式。而集装箱租赁作为一项专业化极强的业务，其风险管理也较为复杂。《航运交易公报》小编采访渤海金控人士获悉，渤海租赁集装箱业态风控团队由首席风险官领导，并设立风险管理职能部门，保持独立性和权威性。据悉，渤海租赁集装箱租赁平台风控团队已形成以独立风险管理部门为中心，与各个业务部门紧密联系的风险内部管理系统，每一笔业务只要团队中有一人提出质疑，则该业务将被叫停。

Florens上述专业人士向《航运交易公报》小编表示，集装箱租赁业务在很大程度上依赖强势的财务分析和管控，因此Florens归于中国远洋海运集团的航运金融平台——中海集运之下。对于班轮公司而言，集装箱的自有和租用量关乎企业的成本、现金流和负债平衡状况。发展金融产业将为中国远洋海运集团的航运主业提供支持，Florens未来发展任重道远。

此外，《航运交易公报》小编采访相关专业人士获悉，租箱企业在开展集装箱租赁业务时，先进高效的集装箱租赁管理信息系统也是开展租箱业务的重要组成部分。有调查显示，国际上知名的租箱企业在集装箱租赁综合管理信息系统规划与设计上，基本都是根据自身的发展战略、管理模式和服务模式来制定相应的长期发展规划，国外租箱企业每年的信息化投入一般要占全年总投入的10%~30%。

伴随着中国租箱企业在国际市场上的参与度逐步提升，如何通过整合内部资源，优化资源配置，为客户提供针对性的解决方案和服务，实现集装箱租赁链的顺畅连接，创造额外的利润（在市场低价时投资建造，待未来集装箱价格上升实现升值），将成为对中国租箱企业的考验。

国际集装箱租赁贸易与全球经济增长保持高度相关性。当前航运市场低迷，国际集装箱运输需求减弱，运力整体过剩，租箱市场亦遭受冲击。加之钢铁价格下跌造成新造集装箱价格下降，进而引起租金低位运行。

租箱企业Textainer（Tex）数据显示，去年新造标准集装箱价格不及1400美元，同比下跌25%至2002年水平；二手40英尺集装箱价格徘徊于1450~1650美元。

全球集装箱指数显示，东西向主要航线集装箱现货运价跌至5年来最低，同比跌幅达62%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）同样跌入低谷，3月18日，SCFI报收670.11点，再创新低。租箱价格跌破成本线，租箱企业业绩受影响明显。

租箱企业集中度较高，截至去年年底，全球前三大租箱企业集装箱规模占近60%的市场份额。去年，租箱企业租金承压明显，主要租箱企业Tex和TAL业绩均呈现回落趋势。

从主营业务情况看，去年，Tex税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为4.3亿美元，同比减少2.71%（2014年同期为4.42亿美元）；TAL的EBITDA为4.98亿美元，同比减少5.68%（2014年同期为5.28亿美元）。

此外，两家企业租赁收入、净利润和总资产也均有收缩。根据Tex和TAL最新公布的去年财报数据，去年，Tex和TAL分别实现租赁收入5.42亿美元和6.08亿美元，同比分别减少3.73%和增长2.36%；获得净利润1.09亿美元和9400万美元，同比分别大幅减少43.81%和26.56%。

此外，由于全球钢价下跌，新造和二手集装箱价格随之下降，租箱企业集装箱投资升值收益未有显著增长，过去几年采购的集装箱成本收回遇到困难。截至去年年底，Tex和TAL总资产规模分别为43.86亿美元和44.34亿美元，而在2011—2014年，Tex总资产增幅曾分别达到32%、50%、12%和12%。其今年2月发布的投资者报告指出，在航运市场形势纷繁复杂的当下，预计今年新造集装箱收益不会增加。去年，Tex自有集装箱的平均剩余价值率（残值/购买价值）仅为39%，自2011年的63%水平逐渐递减。

为此，Tex将实行更为保守的租赁政策，将杠杆率降至2.4倍，以减少财务风险。截至去年年底，Tex现金流为1.16亿美元，总负债31.19亿美元，对冲浮动利率为61%，资产负债率为71%。

集装箱是班轮公司和租箱企业在集装箱运输贸易中的重要资产，集装箱价格随即期市场的变化表现出一定的投资价值。

相关数据显示，2008—2014年全球集装箱建造量分别为320万、40万、300万、330万、290万、280万和350万TEU，其中租箱企业购置集装箱的比例分别为41%、56%、59%、46%、58%、54%和57%。

但在航运业持续低迷之下，租箱企业投资集装箱热度降低。去年，Tex资本投资达5亿美元，较2014年的8.64亿美元大幅减少2.64亿美元。去年四季度CAI在购置集装箱方面仅花费1800万美元，并且多为冷藏箱等特种箱型。

受集装箱需求增长乏力影响，集装箱制造行业也乏善可陈。中国集装箱制造能力在全球具有绝对竞争优势，近十年产销量、出口量占全球市场份额90%以上。中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（中集集团）是全球唯一能够提供全系列集装箱产品的企业，2007年在全球集装箱行业中最早实现年产量突破200万TEU。目前，中集集团的标准干货集装箱、冷藏箱和罐式集装箱的产销量均保持全球第一。

去年年初在全球集运贸易稳定增长的乐观预期和新船下水的影响下，市场对集装箱的需求延续了2014年的良好走势，整体产能利用率接近60%。但二季度中后期后，受欧洲市场需求疲软、新兴经济体和发展中国家面临大宗商品周期和信贷繁荣周期结束的冲击，全球集运市场实际表现不及预期，市场对集装箱需求转淡。中集集团集装箱业务盈利能力受此影响大幅下降。

中集集团去年三季报显示，前三季度中集集团实现营业收入452.71亿元，同比下降8.68%；实现净利润17.25亿元，同比增长6.35%。其中，集装箱业务实现营业收入172.86亿元，同比下降8.98%；干货集装箱累计销量为98.63万TEU，同比下降6.97%；冷藏箱累计销量达到12.65万TEU，同比上升31.77%。

也有投资者认为，尽管从目前来看，普通集装箱的制造成本和租金水平“跌跌不休”，但对于租箱企业而言，在市场低价之时却是投资集装箱的大好时机，一旦未来集装箱价格反弹，现时所购置的集装箱便会大大升值。

大宗散货市场郁郁寡欢，传统箱需求量不济，运力呈现过剩状况，但基于能源运输的战略地位，石油、液化天然气、化学品等液体储存的罐式集装箱成为租箱企业在航运细分市场新的投资点。

罐式集装箱也称液货集装箱，是一种安装于紧固外部框架内的不锈钢压力容器，其外框尺寸相当于一只20或40英尺的标准集装箱。去年，全球罐式集装箱市场实现7%的增长，规模达到42.5万件单元，其中租箱企业占据44%的市场份额，剩余份额由船东和油气生产企业占有。

除罐式集装箱外，冷藏集装箱、汽车集装箱等特种集装箱技术发展水平日渐成熟，并逐渐开始改变传统的散货、生鲜货、液货及汽车类货物的运输格局。随着全球范围集装箱码头的迅速普及，冷藏集装箱已在不少航线上开始取代冷藏船成为生鲜货物运输的主流模式。截至去年年底，全球范围冷藏箱运输模式在国际生鲜货物运输市场上的份额突破70%，预计今年年底这一比例将超过85%。

以班轮航线模式运作的集装箱船货物适应性较好，货物安排灵活，大多数情况下不存在空载返航的问题。同时，冷藏箱制冷设备维护过程中船舶无需停航，船舶与集装箱的利用率都很高。

更为重要的是，集装箱船设计航速通常在25节以上，最高可达到30节，与航速通常只有18节左右的冷藏船相比运输效率要高出很多。冷藏箱的这些优势极大地提升了其在国际生鲜类货物运输市场上的综合竞争力。

相较船用集装箱，铁路集装箱运输贸易则处在发展时期，特别是“一带一路”战略为多式联运发展带来了新机遇。中集集团的铁路集装箱业务整体保持稳定，去年前三季，中集集团道路运输车辆业务实现营业收入97.07亿元，同比下降9.02%。《航运交易公报》小编调查发现，中国租箱企业已将铁路集装箱租赁作为其租箱业务的重要补充。租箱企业Florens内部人士认为，在传统海运集装箱需求没有实质改变的情况下，一些“中欧班列”中铁路集装箱运输贸易表现可圈可点。

目前，全球集装箱运输技术的发展正在引发航运业新一轮变革，伴随未来海上运输模式与理念的不断发展，以集装箱为代表的标准单元运输模式正在逐步向国际航运市场的各个细分领域渗透。随着未来特种集装箱技术发展水平的日趋成熟，国际航运业对于集装箱的需求将进一步上升。  

国际集装箱租赁业务几乎与集装箱海上运输同时产生。在集装箱租赁业务起步初期，租箱业务规模很小，班轮公司多使用自备集装箱。班轮公司从长远角度考虑，希望在成本最低时购置集装箱，但这对班轮公司的融资能力提出了很高要求。

当贸易发展滞后，货源不充足和货源严重不平衡时，自备箱不但不能带来任何收益，堆存费用和空箱调运费用也随之增加。同时，班轮公司还要承担自备箱的折旧、维修、保养等费用。

20世纪90年代后期，国际集装箱租赁业推出了一种新的租赁方式——售租，即班轮公司与租箱企业达成协议，将自购箱量中的一部分或全部出售给租箱企业，再通过租赁协议，按照一定的租金费率，采用长期租赁方式租赁该批集装箱。

长期租赁的租期较长，某种意义上不影响班轮公司使用集装箱，还可以帮助班轮公司减轻资金负担。基于班轮公司的这种需求，租箱企业的业务模式也以长期租赁为主，比例高达90%左右。但综合而言，由于集装箱班轮运输受国际贸易情况制约，班轮公司需要时时根据用箱量的变化对租箱量进行调整，以降低租箱成本，提高集装箱利用率。

因此，在满足营运需要的前提下，班轮公司需充分考虑集装箱利用率和空置费、调运费等成本支出确定各类租赁方式。短期租赁要求租箱企业能够灵活、及时调度集装箱资源，集成的信息管理平台是租箱企业开展租箱业务的重要支撑。

箱租企业在世界范围内开展集装箱租赁业务，在国际集装箱运输中发挥着重要的作用。2008年全球集装箱箱量为2868.5万TEU，其中租箱企业拥有40%，近年来租箱企业拥有近60%的箱量。

一般而言，目前集装箱使用年限为12~15年，进入租箱市场的集装箱使用年限在8年左右，使用13年以上的集装箱即面临退役。《航运交易公报》小编采访多家租箱企业人士获悉，使用时间在8年内的集装箱可获得较高和较稳定的收益，超过13年的集装箱残值为当前市场价格的40%~50%。

除去以上潜在的集装箱投资收益，租箱企业的常规盈利也包括集装箱的租赁收入。2000年，租箱企业的租赁收入以短期租赁为主，占比达到60%，融资租赁份额仅为收入的约1%。之后伴随融资租赁的发展，集装箱融资租赁收入占比有明显提升，去年达到10%，此外，长期租赁贡献的收入份额也逐渐升高至75%。

相较传统租赁，融资租赁是以承租人占用融资成本的时间计算租金，是一种实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。融资租赁作为一种新的金融模式，融资企业和承租人所承担的风险都较低。融资租赁业务本身确实具有融资服务和贸易服务的两种市场功能，集装箱作为一种使用寿命较长、价值较高的物品，也自然而然成为融资租赁的对象。

近年来，中国融资租赁产业呈几何级增长，但融资租赁渗透率仅为5%，远不及20%的国际平均水平。在集装箱租赁领域，中国企业也鲜少规模性涉足。融资租赁专业人士向《航运交易公报》小编表示，集装箱租赁业务主要针对大型班轮公司做长期租赁，小规模的业务风险和成本会很大，南青公司、海南泛洋等企业倒闭后，小规模从事集装箱租赁业务的中国租箱企业受到波及。

目前，活跃在国际市场的中资租箱企业中，除渤海金控外，均与集运企业相关，如中远太平洋旗下的Florens为中国远洋海运集团集装箱运输业务服务。此外，中国最大集装箱制造企业——中集集团也下设集装箱租赁平台，但该平台也是作为其集装箱销售的补充。据悉，中集集团可为集装箱租赁提供九成的融资比例。据熟悉中集集团的业务人士介绍，一来由于集装箱租赁毁约比例不高；二来得益于中集集团集装箱制销的规模效应高于租箱市场的平均融资比例，并不会对其造成较大冲击。